继广合科技、胜宏科技之后，又有一家PCB公司向港交所递交了招股书。

格隆汇获悉，5月19日，苏州东山精密制造股份有限公司（简称“东山精密”）递表港交所，由瑞银集团、国泰海通、广发证券、中信证券担任保荐东谈主。

2010年4月，东山精密在深交所主板上市，股票代码：002384.SZ，闭幕5月20日收盘，公司A股股价223元/股，市值4084亿元；本年以来公司股价涨幅达163.44%，2024年于今涨超11倍。

01

父子三东谈主控股，业务聚焦PCB、光模块等界限

东山精密总部位于江苏省苏州市，其历史可回想至1998年，由袁富根先生至极他六名东谈主士创办，率先提供金属结构件精密组件就业。

闭幕2026年5月12日，公司股权由袁永刚先生胜仗戒指约16.53%、由袁永峰先生（袁永刚的哥哥）胜仗戒指约13.51%、由袁富根先生（袁永刚先生及袁永峰先生的父亲）胜仗戒指约3.21%，父子三东谈主推断有权诈欺约33.26%投票权。

袁永刚本年46岁，为公司董事长兼非实践董事，主要崇敬合座战术及发展，同期还担任蓝盾光电（股票代码：300862.SZ）的董事。他于2006年7月得到英国赫尔大学的信息工程学士学位。

袁永峰本年49岁，在公司担任实践董事兼总司理，主要崇敬公司合座运营及发展。此前，他曾担任苏州腾冉（股票代码：832117.NQ）的董事。他于1998年7月得到江苏洞开大学大家财政与税务学院证书。

东山精密是一家专注于智能制造界限的公司，主要从事PCB、光模块、精密组件及触控面板及液晶涌现模块产物的全球遐想、坐褥和销售。

公司的产物庸碌应用于破费电子、汽车、数据中心、通讯设立、工业戒指设立。

招股书称，公司是全球唯独同期具备PCB、光芯片和光模块才能的供应商。这几块业务推断约占AI就业器物料老本的9%至14%，在宽绰AI就业器中的老本占比仅次于GPU。

其中，面向AI及数据中心终局市集的光模块及AIPCB是公司的中枢增长引擎。

东山精密的始终互助伙伴掩饰全球前五大破费电子品牌厂商中的四个、全球前五大纯电动汽车厂商和全球前五大云就业厂商中的四个。

PCB

东山精密的PCB产物包括软板、硬板和软硬结合板，主要应用于破费电子、汽车、数据中心与AI就业器及通讯设立等界限。

凭证灼识究诘的尊府，自2021年起诱惑五年以收入计，公司是全球第二大软板供应商和全球前三大PCB供应商。

光模块

公司当今专注于高端100G及200GPAM4EML芯片的生意化，同期合手续研发400GEML芯片及高功率诱惑光波源等下一代手艺。

此外，公司提供从10G到1.6T的种种光模块并正在开荒3.2T或以上的下一代光模块。

精密组件

东山精密的精密组件主要为汽车零部件和通讯设立组件。

往常十年，公司将在通讯设立组件等界限的手艺上风蔓延至汽车界限，握住扩宽下流应用界限。

触控面板及液晶涌现模块

公司不错提供触控面板及LCD及OLED模块，主要应用于汽车、智高手机、平板筹划机、条记本筹划机、工业戒指设立、智能家居等界限。

02

2024年净利润下滑，PCB的平均售价两年降了34.53%

近几年，在全球化布局的鼓励下，东山精密的收入有所增长。

2023年、2024年及2025年（浮现期），公司的收入永别为336.51亿元、367.7亿元、401.25亿元，净利润永别为19.65亿元、10.85亿元、13.93亿元。公司2024年净利润下滑，主如果因为毛利率下落、行政开支加多等身分导致的。

从产物组成来看，PCB是东山精密最大的收入起原。

跟着公司从数据中心到边际侧的端到云AI应用提供PCB，展望PCB的销售将继续增长，畴昔仍然是主要的收入起原。

东山精密的收入主要来自国外，近几年中国内地之外孝顺的收入占比均高出了80%。

公司的客户主如果破费电子、通讯设立、汽车行业的全球品牌。浮现期内，豪门国际娱乐公司前五大客户的收入占比永别达73.5%、71.0%及64.4%。

其中，客户A是最大客户，往常几年的收入占比齐在45%以上。

据东吴证券的研报，东山精密凭借前期并购布局，深耕苹果、特斯拉等破费电子与新动力车供应链；收购索尔念念光电后，进一步加快切入英伟达、微软等AI算力中枢客户体系。

凭证灼识究诘的尊府，破费电子市集衔接度高，尤其是顶级品牌。因此，高端破费电子品牌的供应商每每领有衔接的客户群。

受破费及汽车电子、汽车零部件下流的需求鼓励，电子电路、精密组件的销售量在往常几年均有所加多。

不外，东山精密产物的平均售价却出现大幅波动，尤其是PCB板的价钱。

2023年，公司PCB板的平均售价为每平日米5846.1元/㎡，沿途下滑至2025年的3827.6元/㎡，两年降幅为34.53%。招股书称主如果因为产物组合治疗、市集需求动态及客户规格条目变化导致的。

东山精密在浮现期内的毛利率永别为13.9%、11.5%、12.4%。2024年，公司毛利率有所下落，主如果由于通讯设立组件至极他（主要为LED涌现产物）的归天加多所致。

公司为了握住推出能眩惑新老客户的改换产物，需要合手续参加研发。近三年，公司的研发开支加起来一共是38.45亿元，占累计总收入的3.5%操纵。

值得注意的是，东山精密也面对一定的应收账款压力。闭幕各浮现期末，公司的贸易应收款项和应收单据的账面总数永别是77.17亿元、76.73亿元和100.73亿元，占总收入的比重永别为22.9%、20.9%、25.1%。

近三年公司累计现款分成7.31亿元，闭幕2025年底，公司账上现款及现款等价物约61.05亿元。

03

东山精密在全球PCB市辘集的市占率为4.2%

由于5G、物联网和AI手艺的会通应用，全球数据流量快速增长，对数据传输速度、可靠性和低时延提议了更高条目。这些手艺向上为跨终局协同、东谈主机交互及数据高效传输提供了不行或缺的物理和手艺载体。

PCB是电子设立中的基本构件，提供精准电气互连、低损耗信号传输和组件机械撑合手等要津功能。

电子设立性能的握住种植鼓励对PCB提议更严苛的条目，尤其是在更高电路密度、增强信号圆善性及修订热处理方面，这胜仗促进了PCB行业的手艺升级。

全球PCB行业价值链的上游包括原材料及基础材供应商。原材料涵盖铜、玻璃纤维纱、木浆及合成树脂，而基础材料主要指覆铜板。

中游由PCB制造商组成，崇敬PCB产物的研发与坐褥。制造的产物类型包括软板、硬板、软硬结合板及封装基板。东山精密就位于产业链的中游。

下流则指应用场景，涵盖破费电子、汽车、通讯设立及数据中心等庸碌行业。

前几年，由于破费者及数据中心需求疲软、宏不雅经济面对迎风挑战及云投资保守缩小了合座PCB需求，全球PCB市集从2022年的817亿好意思元下落至2023年的695亿好意思元，而供需失衡则加重了行业价钱竞争。

2025年，全球PCB市集回升至852亿好意思元。其中，全球数据中心PCB市集为181亿好意思元，通讯界限则为102亿好意思元，破费电子为385亿好意思元，汽车为97亿好意思元。

畴昔在AI及工业智能化的支合手，展望将仍有一定的增长。

全球PCB行业竞争锐利且分布，前十大客户占市集份额的37.4%。以PCB产物的销售收入计，2025年东山精密在全球PCB市辘集名轮番三，市占率为4.2%。

行业内其他参与者还包括南电、柏承科技、深南电路、TTMTechnologies、沪电股份、胜宏科技、精成科技等等。

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